Les véritables causes de la Grande Dépression V

1930 - I

General Motors était le premier producteur de dividendes tout au long du marché haussier des années 1920, pourtant, en 1929, les profits de G.M. avaient décliné et cela allait à l'encontre de la tendance générale des compagnies US. Il est important de garder en tête que l'action G.M. attint son + haut début 1929, bien en avance du marché en général. Cela devrait être carvé dans notre esprit. Quand les leaders ont baissé par rapport à leur + haut mais que la masse des entreprises continue à battre des records, un + haut majeur n'est pas très loin. p.247

Nombre d'avions produits aux USA 1930-1934

La Fed avait baissé son taux directeur de 6% à 3,5% en sept mois afin d'empêcher le déclin drastique de l'économie. Les taux d'intérêt s'effondrèrent littéralement au premier trimestre 1930, mais même cette chute n'empêcha pas la redistribution que le destin semblait réclamer. p.250

A février 1930, la dépression dans le luxe s'étendit. Ils furent les premiers parmi les plus touchés. Après les diamantaires, la fourrure souffrit violemment. 3 mois après le + haut de septembre, les prix se mirent à chuter. En janvier 1930, les fourrures étaient 35% moins chères et continuaient de baisser. En février, les prix de gros avaient baissé de 50%. p.250

Les matières premières continuèrent leur déclin dans tous les domaines... Ceux qui veulent blâmer la crise sur la spéculation auront du mal à expliquer cette chute brutale aussi rapidement après le krach. p.253

Indice des prix des matières premières, base 100 en 1926

Le premier trimestre 1930 fut bourré de nouvelles mitigées quant à l'industrie US. En Europe, un homme laissera sa marque sur la dépression: Ivar Kreuger. Il proposa au gvt allemand un prêt de 125 M$ à 6% en échange d'un monopole sur les allumettes. La proposition déclencha un tollé. Le Ministre des Finances avertit que s'ils n'acceptaient pas, l'Allemagne subirait un déficit de 273 M de marks. Elle fut acceptée par 240 vois contre 145. Tout le monde croyait que Kreuger était l'homme le + riche du monde, une erreur qui allait faire empirer la dépression et baisser les prix encore plus une fois ses machinations mises à jour. p.253-254

La plupart des marchés [européens] avaient atteint leur + haut dans les 6 à 15 mois après l'intervention de la Fed. Bizarrement, les marchés étrangers semblaient sentir que leurs monnaies étaient artificiellement surévaluées. p.258

Alors que la semaine du 16 juin commençait, l'information concernant la Loi Smoot-Hawley sur les Tarifs Douaniers flottait sur les marchés tel un nuage sombre. Lundi 16, le marché oscilla entre 242,18 et 228,94. Les ventes perdurèrent alors que les informations relayaient que le Président Hoover allait signer cette loi le lendemain, mardi. Hoover était assailli de toutes parts par des pétitions émanant de 1.028 économistes l'implorant de ne pas la signer. Mais l'Histoire s'écrivit ce jour-là quand il mit son nom au bas de la feuille. Le Dow chuta à 212,27, clôturant la semaine à 215,30. Les ventes se poursuivirent la semaine suivante alors que l'indice tombait à 207,74, en baisse de 14,9% par rapport à la clôture du 14 juin.

La Loi Smoot-Hawley sur les Tarifs Douaniers fut signée le 17 juin 1930. Cette loi augmentait les taxes douanières à leur + haut niveau du 20ème s., dépassant la Loi Payne-Aldrich de 1909. Elle implémentait également une politique de 'nation préférée', introduite pour la première fois en 1923. Certains pays se virent accorder des concessions douanières selon un accord qui perdura 45 ans.
En réponse, d'autres pays relevèrent leurs taxes douanières. Une dépression économique mondiale se mit en place dans ce 2ème trimestre de 1930 alors que les échanges et la production mondiaux décroissaient et que le chômage augmentait.
Même tous les programmes de dépenses publiques - qui avaient amené un + haut temporaire du marché en avril - étaient déjà du passé. 1 mds $ fut pompé dans l'économie...sans effet!
L'Histoire a choisi de se souvenir de la Loi Smoot-Hawley comme l'une des causes premières de la Grande Dépression. Cependant, les USA étaient traditionnellement un pays de tarifs douaniers élevés, et, contrairement à la croyance largement répandue, la loi S-H n'attint pas un + haut historique. Ce record appartient au 'Tarif sur les Abominations' de 1828. A ce moment-là, les taxes douanières atteignirent 64% de la valeur des importations. p.267-268

Tarifs douaniers moyens 1820-1980

COMMERCE US/EUROPE EN VALEUR
1919-1940 en M$
EUROPE
Année  Exportations  Importations Surplus US
1919 5,188 751         4,437
1920 4,466 1,228      3,238
1921 2,364 765         1,599
1922 2,083 991         1,092
1923 2,093 1,157      936
1924 2,445 1,096      1,349
1925 2,604 1,239      1,365
1926 2,310 1,278      1,032
1927 2,314 1,265       1,049
1928 2,375 1,249      1,126
1929 2,341 1,334       1,007
1930 1,838 911         927
1931 1,187 641         546
1932 784    390         394
1933 850    463         387
1934 950    490         460
1935 1,029 599         430
1936 1,043 718         325
1937 1,360 843          517
1938 1,326 567         759
1939 1,290 617         673
1940 1,645 390         1,255

p.268