1932 - II
[Le Sénat lança une enquête pour essayer de blâmer le krach sur les spéculateurs vendant des actions qu'ils n'avaient pas - les shorts - dans un simulacre digne de l'Inquisition. Aucune effet de ces shorts, ni non plus des spéculateurs à la hausse, les bulls, n'a jamais été découvert ou prouvé.]Ce fut avec cette rage à l'encontre du marché que s'imposa peu à peu une nouvelle philosophie aux USA et ailleurs dans le monde libre. Si les gvts ne se tournèrent pas vers un communisme pur et dur, les lois donnèrent une orientation de + en + socialiste. Le taux d'imposition graduel sur le revenu allait monter jusqu'à 90%. Le gvt utilisa son pouvoir de lever taxes et impôts pour attaquer les riches qui avaient participé au boom du marché. Comme la Constitution ne permettait pas de leur enlever le droit d'investir, le gvt passa les décennies suivantes à augmenter les impôts pour qu'au final aucun bénéfice ne puisse être tiré de la spéculation. L'esprit d'individualisme fut sévèrement entravé. Les actions du Sénat pourraient se répéter en cas de convulsion économique de cette magnitude. p.425
Herbert Hoover: "Des doutes persistaient quant à la constitutionnalité du contrôle de la bourse par le gvt... Mais quand un représentant un gvt est en colère, il mettra feu à la ferme la débarrasser d'un rat."
Au début, les programmes publiques visant à augmenter les dépenses furent vus d'un bon oeil par le marché. Des capitaux frais allaient entrer dans l'économie, les gens allaient acheter des biens, et les bénéfices des entreprises allaient augmenter, donc les actions. Mais alors qu'on approchait du + bas de 1932, les analystes adoptèrent le point de vue opposé. Le budget fédéral etait devenu déficitaire. Désormais, augmenter les impôts et tuer les dépenses superflues était considéré comme bénéfique pour le marché. Pourquoi ce changement subit? Les programmes de Hoover étaient censés créer des emplois. Mais alors que des mds de $ furent dépensés, aucun effet notable ne se fit sentir sur les marchés. Les prix continuèrent à baisser. En 1929, il n'y avait pas de déficit public. Il se manifesta en réponse à la GD. Mais maintenant les gens pensaient que la bourse au plus bas était causé par ce déficit? Il semble improbable que celui-ci aurait eu un effet sur le marché à ce moment de la crise. p.429
En Europe, les inquiétudes sur le déficit des USA provoqua de vastes retraits d'or. La 1ère décade de juin, 152 M$ en or furent retirés. L'Europe se précipitait dessus alors même que presque tous ses pays avaient abandonné le standard or. Le 6 juin 1932, Hoover signa la Loi sur le Revenu qui augmentait les impôts sur le revenu et sur les entreprises, ainsi que d'autres taxes. Le marché y vit une occasion de combler le déficit et y réagit positivement. p.430
Le 14 juin, la France retira son dernier gramme d'or de la Fed de NY.
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Le 16, en Suisse, un groupe de 7 pays se mit d'accord pour réduire les paiements de réparations par l'Allemagne de 64 mds $ à 712 M$.
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Le 22, Hoover proposa une conférence de désarmement. Il demanda la réduction d'un tiers des forces terrestres, navales, et aériennes. Il espérait ainsi limiter la possibilité d'une nouvelle guerre et la course à l'armement déjà en cours en Europe.
Le 24 juin, la Fed abaissa son taux directeur de 3% à 2,5%. Le marché l'ignora et les actions baissèrent alors qu'on arrivait en juillet. p.431
Juillet démarrait le 3ème trimestre, et le + bas de la GD était au tournant, déguisé comme un jour comme un autre. Ce jour avait-il une signification spéciale? Pourquoi était-il différent des autres? Pourquoi juillet? Pourquoi maintenant?
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Le 1er juillet avait ouvert légèrement en baisse, atteignant un + bas à 42,64 pour le Dow Jones Industrials. Alors que la journée avançait, le marché remonta à 44,63, clôturant à 44,39. On y était.
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Par une étrange coïncidence, les jours fériés semblent jouer un rôle de tournant pour les marchés. Le sommet de 1929 fut atteint après un jour férié, puis le marché changea brusquement de direction. Une fois de +, le long w-e de 3j du 4 juillet allait avoir un mystérieux effet, car quand les traders allaient revenir le jour d'après, les choses allaient être radicalement différentes. p.434
C'est ce vendredi 8 juillet 1932 sur lequel les dieux sourirent. Ce fut la clôture la + basse de toute la période baissière. Le volume ne fut pas particulièrement notable, avec 720.000 actions échangées. Il avait même était moindre que la veille. Certains ont essayé de chercher une raison expliquant le fait que le marché a atteint son + bas cette semaine-là. Mais rien de choquant n'a été annoncé aux infos. p.436
La vérité c'est que le marché a commencé à se retrourner largement dû à une réaction psychologique. Trop c'était trop! p.437
Le volume de juillet était très faible, le total pour le mois étant de 23 M d'actions échangées, une fraction du volume de juin. Mais alors que le marché continua son ascension, le volume fit de même. Août vit un volume total de 82,6 M, le + haut depuis 1930. Septembre afficha 67,3 M, mais avec les élections [en novembre], le volume retomba jusqu'à un + bas pour la GD de 18,7 M en janvier 1933. Pour donner une idée de la nervosité du marché, le volume atteignit 104,2 M en mai. p.438
Volume quotidien à la bourse de NY, 1er mai - 30 septembre 1932
Le fait que les matières premières aient largement décliné entre 1920 et 1932 alors que les actions montèrent jusqu'en 1929 avant d'atteindre de + bas pour le 20ème s. n'a pas modifié la perception répandue selon laquelle matières premières et actions se déplacent de manière similaire. p.441
Tout au long de juillet et août, le scandale Kreuger continua à dominer la presse. La liste des perdants s'étendait alors que les dettes qu'il avait laissées derrière lui atteignaient 225 M$. Les banques se poursuivaient entre elles alors que plusieurs parties avaient été promises le même colatéral. Même des banques new-yorkaises étaient impliquées, mais ces infos négatives n'affectèrent pas la hausse des marchés p.442
Pendant ce temps les obligations continuent à s'effondrer!
Roosevelt mena une campagne basée sur des mensonges purs et simples et essaya de rejeter la faute de toute la GD mondiale sur Hoover. En réalité, la GD avait commencé en Europe bien avant qu'elle ne frappe les USA. Les manipulations de la Fed dès 1925 en sont la preuve. Mais le public mal informé dans son ensemble ne tînt pas compte des circonstances internationales. p.449
L'élection présidentielle de 1932 fut l'un des événements les + marquants du point de vue politique de toute la période post-1929. La faute de la GD fut mise au compte de Hoover et cela changea la perspective du public sur tout le système politique à partir de là. Les Républicains furent assimilés au parti des riches et les Démocrates comme les chevaliers en armure défendant les pauvres et les ouvriers. Ce sont les déclarations des Démocrates de l'époque qui renforcèrent la tendance communiste croissante au sein des USA. p.450
La tromperie intentionnelle quant aux causes vértiables de la GD servira de fondement aux erreurs similaires commises post-2nde GM. Les dévaluations compétitives, la guerre commerciale, les lois anti-monopoles, toutes revinrent sur le devant de la scène. Sans disséquer honnêtement la GD et comprendre les problèmes des échanges internationaux et l'irresponsabilité fiscale des états, les mêmes erreurs seront commises à nouveau.
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Du fait de leur mauvaise compréhension des événements, ce furent ironiquement les pauvres et les classes moyennes qui allaient souffrir une part léonine des difficultés se pointant au tournant de la plus grave crise bancaire de toute l'histoire moderne. Les causes en étaient la conception même de l'argent et le standard or. La population ne comprit pas l'impact total de ce qui allait être nommé "l'inflation monétaire", mais à fin 1933 peu d'Américains ne comprenaient pas le rôle que l'or allait jouer dans cette nouvelle tragédie économique. p.451
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